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    限產(chǎn)的糾結(jié) 方管市場的風(fēng)險加大
　
　　1、限產(chǎn)不再“一刀切”。生態(tài)環(huán)境部8月31日召開新聞發(fā)布會，對環(huán)保督察執(zhí)法方面如何避免“一刀切”再次提出要求。嚴(yán)格禁止“一律關(guān)停”“先停再說”等敷衍應(yīng)對做法，堅決避免以生態(tài)環(huán)境保護(hù)為借口緊急停工停業(yè)停產(chǎn)等簡單粗暴行為。對于符合生態(tài)環(huán)境保護(hù)要求的企業(yè)，不得采取集中停產(chǎn)整治措施。

　　環(huán)保督查催生的“運(yùn)動式”環(huán)保限產(chǎn)是鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上各品種價格波動的核心因素。各地常態(tài)化、擴(kuò)大化的環(huán)保限產(chǎn)行動，即使稱不上“一刀切”，也算是“滾刀塊”了，多少都要來一刀。“運(yùn)動式”、“競賽式”的環(huán)保限產(chǎn)方案有被糾偏的需要。

　　2、旺季不旺。春節(jié)后，下游消費(fèi)推遲啟動，啟動后卻貌似停不下來了。螺紋鋼(4084, -2.00, -0.05%)在高產(chǎn)量狀態(tài)下，庫存以歷年來******的速率下滑，總量從歷史高位降至歷史低位。

　　淡季工地加油干，旺季需求怎么辦？除了對下游消費(fèi)環(huán)節(jié)的擔(dān)憂，貿(mào)易商的投機(jī)需求也恐難有起色。資金、信心都不足的狀態(tài)下，方管價格卻處在高位，投機(jī)性的囤貨需求恐怕也難指望了。

　  截至今日收盤，商品市場沉淀資至1130億，與歷史同期相比處于較低水平，其中主要因素為黑色板塊的流出，尤其是螺紋、焦炭(2337, -58.00, -2.42%)、鐵礦(484, 1.00, 0.21%)均連續(xù)2周較大流出。雖然今日螺紋流入7億左右，但焦炭、鐵礦繼續(xù)流出；沒有了資金的支持，持倉方面黑色板塊整體也相對弱勢，前十主力持倉螺紋鋼降至8萬手凈多左右的水平（前期7月高點在22萬手左右），此外，焦炭降至1萬手凈多，鐵礦石、焦煤(1223, -16.00, -1.29%)凈空則有所增加。席位上，此前部分螺紋、焦炭凈多格局的席位也轉(zhuǎn)化為多空平衡為主，相對較為謹(jǐn)慎。

　 八月份，方管現(xiàn)貨價格上中旬大幅上漲，下旬小幅回落，方管主力合約出現(xiàn)明顯回調(diào)，基差觸底回升，盤面利潤沖高后回落，但利潤水平仍處于歷年同期高位。方管市場的核心邏輯出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變，從限產(chǎn)趨嚴(yán)、基建托底，轉(zhuǎn)化為限產(chǎn)糾偏、需求悲觀。從供給的角度來看，環(huán)保限產(chǎn)點燃了市場的看多情緒，但是粗鋼和螺紋鋼的產(chǎn)量并未出現(xiàn)大幅下滑，反而是各地運(yùn)動式的環(huán)保競賽引起了廣泛的關(guān)注，政府部門多次發(fā)聲要求各地要避免環(huán)保限產(chǎn)“一刀切”行為，環(huán)保糾偏跡象出現(xiàn)。從需求端來看，基建投資加速的預(yù)期逐漸被資金、信心等約束條件抵消，下游消費(fèi)提前釋放更是引起市場對出現(xiàn)“旺季不旺”的擔(dān)憂。由此看來，九月份處于多空邏輯的轉(zhuǎn)化期，風(fēng)險大于機(jī)會，對方管合約作出寬幅震蕩的判斷。